Lager BDC Quartalsbericht Analyse

Der Sprecher stellt Bearings BDC vor, eine große Investmentfirma, die als Business Development Company (BDC) fungiert. Bearings BDC stellt kleinen und mittelständischen Unternehmen finanzielle Mittel in Form von sowohl Fremd- als auch Eigenkapitalfinanzierung zur Verfügung.

Der Sprecher gibt bekannt, 820 Aktien von Bearings BDC zu besitzen, was 7,7 Millionstel des Unternehmens entspricht. Sie erwähnen den Kauf zusätzlicher Aktien im April zu einem durchschnittlichen Preis von 8,45 Euro pro Aktie. Der aktuelle Aktienkurs beträgt 9,45 Euro, mit einer Dividendenrendite von 11% und einem Gesamtgewinn von 150 Euro aus Dividenden und 21 Euro aus Verkäufen. Der Sprecher hat 628 Euro an Dividenden verdient, was zu einer jährlichen Rendite von 14,3% auf die Investition führt.

Der Sprecher enthüllt, dass er seit ungefähr einem Jahr eine Position in Bearings BDC innehat, wobei sein erster Kauf um den 4. September 2023 herum getätigt wurde. Er hebt hervor, dass der Aktienkurs zum Zeitpunkt des Einstiegs günstig war, ungefähr 8 Euro pro Aktie, und dass er seitdem schrittweise seinen Bestand erhöht hat.

Der Sprecher diskutiert die schwankende Aktienperformance von Bearings BDC, wobei Perioden mit starken Anstiegen auf über 10 Euro pro Aktie verzeichnet werden, gefolgt von einem kürzlichen Rückgang auf 9,29 Euro, was einen Rückgang von 10% Anfang August darstellt. Trotz einiger Erholung hat die Aktie bisher nicht die früheren Höchststände erreicht und bietet potenziell attraktive Einstiegspunkte für Investoren.

Der Sprecher geht auf die Finanzergebnisse des zweiten Quartals von Bearings BDC ein und hebt ein Anlageportfolio im Wert von etwa 2,5 Milliarden Dollar hervor, im Vergleich zu 1,8 Milliarden im Jahr 2021. Sie erklären, dass der Anstieg auf laufende Investitionen zurückzuführen war, trotz eines leichten Rückgangs im zweiten Quartal, hauptsächlich aufgrund höherer Rückzahlungen und Stornierungen im Vergleich zu neuen Kreditvergaben. Das Unternehmen unterhält eine große Anzahl von Krediten mit einer relativ geringen durchschnittlichen Größe.

Der Sprecher diskutiert die Bedeutung der Portfolio-Diversifizierung und betont die Vorliebe dafür, viele Unternehmen mit einem geringeren Wert zu haben, anstatt nur wenige Unternehmen mit einem höheren Wert. Sie erwähnen die Präsenz eines extern verwalteten BDC, der Zahlungen an das Mutterunternehmen beinhaltet, und bekunden Interesse daran, die Q2-Zahlen im Detail zu untersuchen.

Der Sprecher bemerkt einen Rückgang der Bargeldreserven, der zu einer Verringerung des Bilanzsumme führt. Sie heben einen Rückgang der Kreditaufnahme und einen Rückgang des Eigenkapitals um 0,8 Prozent hervor und deuten mögliche Gründe wie übermäßige Ausschüttungen oder Aktienrückkäufe an. Interessanterweise erwähnen sie Bearings als eines der wenigen BDCs mit einem Aktienrückkaufprogramm, das plant, über einen längeren Zeitraum eine Million Aktien zurückzukaufen.

Der Sprecher erwähnt ein Eigenkapitalverhältnis von 46%, was einen typischen Wert für extern verwaltete Einheiten darstellt. Sie halten dies für einen guten Wert, insbesondere für externe Verwaltung, und deuten darauf hin, dass alles über 45% vorteilhaft ist. Dies spiegelt sich positiv in der finanziellen Stabilität und im Management des Unternehmens wider.

Trotz eines Rückgangs der Zinsen stellt der Sprecher einen Anstieg der Einnahmen im Vergleich zum ersten Quartal fest und führt dies auf zusätzliche Einnahmequellen wie Zinsen in Form von Naturalleistungen und Dividendeneinnahmen von 20 Millionen zurück. Diese Dividendeneinnahmen markieren den höchsten Wert der letzten fünf Quartale und tragen zu einem stabilen Einkommensstrom bei.

Der Sprecher vergleicht die Erträge mit der durchschnittlichen Vermögensbasis von Q1 und Q2, was zu einer Rendite von 12,2% führt. Dies übertrifft die bisherige Erwartung eines Abwärtstrends und deutet auf eine positive Wende hin. Sie betonen die Stabilität der Erträge von normalen Unternehmen, die regelmäßige Zinsen zahlen, was zu niedrigeren Zinsaufwendungen im Vergleich zu anderen BDCs führt.

Der Sprecher diskutiert die Zinsaufwendungen im Zusammenhang mit externer Finanzierung und weist auf einen leichten Rückgang auf 20,8 Millionen hin. Trotz eines leichten Anstiegs des Quotienten auf der durchschnittlichen Vermögensbasis bleibt er unter 6%, was auf ein effektives Management der Zinskosten hinweist. Sie loben den kontrollierten Anstieg der Ausgaben, der ein umsichtiges Finanzmanagement widerspiegelt.

Es gibt einen signifikanten Rückgang der sonstigen Ausgaben von 19 auf 12 Millionen, was weitere Untersuchungen zu den Gründen für diesen Rückgang anregt. Der Sprecher drückt die Notwendigkeit aus, den Finanzbericht genauer zu untersuchen, um die Faktoren zu verstehen, die zu dieser Reduzierung beitragen, insbesondere die Zahlungen an das Managementunternehmen von Bearings.

Im zweiten Quartal stieg das Nettoanlageergebnis auf 42 und übertraf alle vorherigen Quartale deutlich. Dies entspricht einem Anstieg von 42% gegenüber dem vorherigen Quartal und einem Anstieg von 24% gegenüber dem Vorjahr. Es wird jedoch zur Vorsicht geraten, da dieses Wachstum aufgrund von Faktoren wie Bewertungsänderungen und reduzierten Anreizgebühren möglicherweise nicht nachhaltig ist.

Bewertungsänderungen führten zu einer signifikanten Reduzierung der Anreizgebühren, die an die Managementgesellschaft gezahlt wurden, was zu niedrigeren Ausgaben führte. Diese Korrektur hat den Einfluss hoher Bewertungsänderungen teilweise ausgeglichen und so zu der insgesamt höheren Nettokapitalanlageerträge beigetragen.

Trotz eines Rückgangs der Gewinne gelang es dem Unternehmen, mit einem Rückgang von 19% im dritten Quartal 2023 im Vergleich zum Vorjahr die Stabilität zu bewahren. Dieser Rückgang wurde teilweise durch Bewertungsgewinne in den vorherigen Quartalen ausgeglichen.

Das Unternehmen hat ungefähr 200.000 Aktien im Rahmen eines größeren Programms zurückgekauft, das darauf abzielt, über vier Quartale hinweg 1 Million Aktien zurückzukaufen. Dies führte zu einer Verringerung der Gesamtzahl der ausstehenden Aktien, was den Gesamtwert der Aktie beeinflusste.

Die Aktienbestände des Unternehmens sanken von 1,8 Milliarden auf 1,58 Milliarden Aktien in den letzten sechs Quartalen, was einer Reduzierung von 2 Millionen Aktien entspricht. Diese Reduzierung, obwohl bescheiden, spiegelt eine strategische Anpassung im Portfolio des Unternehmens wider.

Nach erheblichen Schwankungen stabilisierte sich der Aktienkurs auf einem höheren Niveau. Der jüngste Preisanstieg wurde von einer teilweisen Korrektur begleitet, was auf anhaltende Marktschwankungen und Anlegerstimmung hinweist.

Der Nettogewinn ist von 1144 auf 1136 gesunken, wobei ein Gewinn von 19 Cent pro Aktie nicht ausreicht, um die Dividende von 26 Cent pro Aktie zu decken. Dies führt zu einem Verlust von 8 Cent pro Aktie, was zu einem Rückgang des Buchwerts pro Aktie führt.

Im dritten Quartal betrug das Nettoanlageergebnis 40 Cent pro Aktie und trug damit zu insgesamt 68 Cent pro Aktie in der ersten Jahreshälfte bei. Dies übertrifft die Dividende von 26 Cent pro Aktie und deutet auf einen konservativen Dividendenansatz hin.

Das Unternehmen verfolgt eine konservative Dividendenpolitik und hält die Dividende trotz einer leichten Anpassung von 1 Cent bei 26 Cent pro Aktie. Dieser Ansatz ähnelt dem von Ares, der auf Stabilität setzt und Spillover-Einkommen für zukünftige Bedürfnisse nutzt.

Die Dividendenrendite basierend auf dem Aktienkurs beträgt 10,7%, was relativ niedrig ist. Aufgrund niedrigerer Anschaffungskosten ist die effektive Dividendenrendite jedoch höher. Im Vergleich zu anderen BDCs wie Penon Park und Stellis ist die Vermögensbasis des Unternehmens kleiner, aber strategisch diversifiziert.

Das Vermögen des Unternehmens von 2,4 Milliarden ist etwas kleiner als das von BBDC, was auf eine stabile Wachstumsstrategie hinweist. Trotz Herausforderungen bei der Erweiterung des Vermögens im Jahr 2024 bleibt das Unternehmen wettbewerbsfähig mit einem vielfältigen Portfolio und einem Fokus auf Kundenbeziehungen.

Stellis und Pennent haben im Vergleich zu SE unterschiedliche Strategien, die sich stärker auf externe Finanzierung konzentrieren. Stellis hat ein Einkommen pro Vermögen von 12,2, das unabhängig von der Finanzierung ist, während Pennent 11,9 hat. SE-Kunden zahlen aufgrund höherer Anlageeinkünfte im Zusammenhang mit Aktienkursen signifikant mehr.

Die Dividendenrendite lag unter 11%, aufgrund eines 16%igen Anlageertrags im Verhältnis zu niedrigen Aktienkursen. Unternehmen wie Stellis und Pennent haben niedrigere Ausschüttungen. Wenn das Nettoinvestmenteinkommen im Verhältnis zu den Aktienkursen steht, gibt es eine hohe interne Rendite, insbesondere für SE.

SE hat einen Zinsaufwandsatz von 22%, höher als Stellis mit 14%. BBDC's 27% wird als akzeptabel angesehen, mit Ares niedriger. Andere Unternehmen liegen zwischen 25-30%. SE's Verhältnis von Nettoanlageeinkommen zu Umsatz deutet auf ein starkes Quartal hin.

Wesen hatten im Quartal einen herausragenden Nettoanlageertrag von 56%, eine signifikante Verbesserung gegenüber dem Vorjahr mit 44%. Der Quartalswert ist außergewöhnlich, obwohl der Jahreswert mit 44% niedriger war. Der Rabatt auf den Buchwert von 14% für Aktienkäufe war konstant.

SE's Aktienkurs liegt 30% unter dem Buchwert, was zu einer hohen Rendite von 22% beiträgt. Stellis und Pennent liegen nahe oder leicht über dem Buchwert. Die Dividendenrendite von BBDC von 14% zeigt konservatives Dividendenwachstum, um übermäßige Erhöhungen zu vermeiden, die zu finanziellen Belastungen führen könnten.

Die aktuelle Dividendenausschüttung liegt bei 96, mit einer prognostizierten Steigerung von 42 auf 26%. Trotz einer flachen Dividendenphase würde eine Investition von $1000 bei $1.24 zu 117 Aktien führen, was zu $60 Dividenden und einem Rückfluss von $200 in sechs Monaten führen würde.

Der Wert der Aktie von 1400 in drei Jahren und einem halben platziert sie im unteren Bereich im Vergleich zu anderen. Während sie Phasen des Rückgangs erlebte, bot die Aktie konstante Dividenden, aber es fehlte an signifikantem Kurswachstum, wie es bei anderen Aktien wie Stelles und Pennon Park zu sehen war.

Trotzdem ich kein früher Investor war, ist die aktuelle Leistung der Aktie im letzten halben Jahr zufriedenstellend. Die Aussage des CEO hebt starke Ergebnisse, höheres Nettoanlageeinkommen, stabile Dividenden und Fortschritte bei der Reduzierung von Nicht-Kern-Positionen hervor.

Der Nettoanlageertrag pro Aktie von 40 Cent ist bemerkenswert, mit realisierten Gewinnen von 8 Cent und Dividenden von 26 Cent. Der CEO betont einen signifikanten Anstieg des Nettoanlageertrags im Vergleich zu Branchenstandards und den laufenden Fortschritt bei der Umstrukturierung des Portfolios.

Im Portfolio gab es 38 Millionen neue Investitionen in neue Unternehmen und 15 Rückzahlungen in Höhe von insgesamt über 116 Millionen. Dies führte zu einer Verringerung der Portfolio-Größe. Trotz der 38 Millionen neuen Investitionen, die angesichts des Gesamtbetrags von 2,5 Milliarden nicht signifikant erscheinen mögen, gab es auch den Verkauf von Krediten, darunter einer über 28 Millionen Dollar, der aufgrund vorheriger Abschreibungen einen Gewinn von 500.000 Dollar einbrachte.

Seit Februar läuft ein 12-monatiges Aktienrückkaufprogramm, bei dem 30 Millionen für den Rückkauf von ausstehenden Stammaktien unter Marktpreisen ausgegeben wurden. Diese Initiative zielt darauf ab, sinkende Aktienkurse zu unterstützen, wobei bereits 300.000 Aktien zu einem Durchschnittspreis von 9,76 zurückgekauft wurden. Das Unternehmen plant, den Rückkauf von Aktien fortzusetzen, um die Preise zu stabilisieren.

Eine Dividendenausschüttung von 26 Cent pro Aktie wird im September erwartet. Diese Ausschüttung ist Teil der Strategie des Unternehmens, um Aktionäre zu belohnen und das Vertrauen der Investoren zu erhalten.

Die Grundverwaltungsgebühr blieb mit rund 20 Millionen relativ stabil, während die erfolgsabhängige Verwaltungsgebühr aufgrund von Korrekturen, die zu geringeren Gewinnen führten, von 10 Millionen auf 1 Million gesunken ist. Diese Anpassung spiegelt sich in den Halbjahresfinanzen wider und zeigt einen signifikanten Rückgang der erfolgsabhängigen Verwaltungsgebühren.

Das Unternehmen rechnet mit einem möglichen Rückgang des Gewinns für das dritte und vierte Quartal im Vergleich zum Vorjahr, mit einer prognostizierten Jahresendzahl von rund 30 Millionen, im Vergleich zu 40 Millionen. Trotzdem wird erwartet, dass das Anlageergebnis unterstützt wird, wie sich aus dem positiven Einfluss auf die Finanzen ergibt.

Die Anlageerträge sind entscheidend für die finanzielle Stabilität des Unternehmens im Jahr 2024. Die Zahlen zeigen einen unterstützenden Trend, mit Einkommen, das von 33 auf 42 und von 61 auf 72 in Schlüsselpositionen steigt. Diese Stabilität bei den Anlageerträgen ist ein wesentlicher Faktor für die Gesamtfinanzleistung.

Das Unternehmen hat einen Umsatzrückgang von 25% auf 2 Millionen verzeichnet, und von 9 Millionen auf 7,3 Millionen von Halbjahr zu Halbjahr. Trotzdem gab es keinen Rückgang bei der Zahlung in Naturalien, einer Strategie, bei der Kreditnehmer einen Teil ihrer Kreditzinsen durch Hinzufügen zum Kapitalbetrag bezahlen. Dieser Ansatz macht es für Kreditnehmer scheinbar einfacher, das Darlehen in Zukunft zurückzuzahlen.

In einigen Regionen wie den Baltischen Staaten beinhaltet Peer-to-Peer-Kredite, dass Kreditnehmer am Ende der Kreditlaufzeit erhebliche Zinszahlungen leisten, anstatt im Voraus. Diese Praxis ähnelt der "Zahlung in Naturalien", bei der Zinszahlungen aufgeschoben und zum Kapitalbetrag hinzugefügt werden, was es für Kreditnehmer einfacher macht.

Unternehmen können sich dafür entscheiden, die Zinszahlungen zu strecken, indem sie sie dem späteren Teil der Kreditlaufzeit hinzufügen und die Kreditnehmer dazu zwingen, zusätzliche Gebühren zu zahlen, um die Zinsen zu decken. Dieser Ansatz wird auch bei der "Zahlung in Naturalien" gesehen, bei der der Kreditnehmer am Ende der Kreditlaufzeit einen Aufschlag zahlt.

Trotz des günstigen Aktienkurses des Unternehmens ist die Dividendenrendite von etwa 11% nicht außergewöhnlich. Das Unternehmen beteiligt sich jedoch an Aktienrückkäufen, um den Aktienkurs in schwierigen Zeiten zu unterstützen. Der Gesamtausblick bleibt positiv, mit Potenzial für Dividendenwachstum und Kurssteigerung.